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广发黑色金属日评:钢材供需面偏宽松,建议偏空操作为主

  • 行鹏
  • 2022-11-11 09:42:05
  • 36
摘要: 钢材:供需面偏宽松,建议偏空操作为主 【现货和基差】 唐山钢坯-20至3470元每吨,现货下跌10-50元不等,华...

广发黑色金属日评:钢材供需面偏宽松,建议偏空操作为主

  钢材:供需面偏宽松,建议偏空操作为主

  【现货和基差】

  唐山钢坯-20至3470元每吨,现货下跌10-50元不等,华东螺纹-30元至3760元每吨,基差212元每吨;热轧-40元,华东热卷3760元,基差133元每吨;

  【利润】

  钢厂利润亏损,钢厂对焦化厂第三轮提降,预计利润向上有所修复。盘面利润低位有所反弹。

  【供给】

  铁水产量见顶下滑,本周环比下跌6万吨至226万吨。因钢厂亏损,同时需求弱,后期有继续减产预期。五大品种产量环比下降18至940万吨。螺纹环比下降2万吨至296.5万吨,热轧环比下降7万吨至301万吨。

  【需求】

  旺季需求强度一般,分行业看,基建环比回升,制造业维稳,地产依然对总需求形成拖累。季节性看需求将由旺季向淡季过渡。

  【库存】

  五大品种钢厂库存环比下降43.4万吨至1375.7万吨,其中螺纹环比下降26万吨,热轧环比下降5万吨。本周库存降幅环比缩小。

  【观点】

  本周产量延续下降,同时库存降幅放缓,表需下降。前期因防疫政策改变预期影响,导致盘面反弹,同时远月强于近月。从实际需求看,四季度需求难有改观,库存有环比和同比上升预期,向上弹性不足,建议观望或偏空操作为主。

  铁矿石:供强需弱,基差收敛,关注短空机会

  【现货】

  青岛港口PB粉675元/吨,纽曼粉690元/吨。

  【基差】

  当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本均为724元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为32.1元/吨和4.43%。

  【需求】

  需求出现拐点,日均铁水产量触顶回落6万吨至226.8万吨/日。9月粗钢产量8695万吨,同比增长17.6%;9月粗钢产量累计值78083万吨,同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨,同比增长13.0%;9月生铁累计产量65610万吨,同比下降2.5%。

  【供给】

  四大矿山季度发运量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应宽松格局未改。周度数据来看,本周到港量与发运量环比下降,但均值仍处在中等偏上水平。截至11月4日,到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨,其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨;发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨,其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨,同比上升336.5万吨;10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

  【库存】

  本期疏港量环比上升7.4万吨至295万吨;港口库存环比周二下降25.5万吨至13258.77万吨。

  【观点】

  供强需弱,基差收敛,关注短空机会。基本面上,本周到港量与发运量环比下降,但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行,四大矿山季度产量均环比上升,叠加海外非主流矿山稳定运行,供应有宽松预期。需求呈现下行趋势,日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来,铁水产量有下降预期,钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。10月钢材需求环比修复,符合季节性规律;但释放程度不及预期,负反馈再现。行业盈利情况不佳,多数钢厂维持原料低库存运行,叠加终端需求不及预期,预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单成本维持在700元/吨附近,期货贴水有逐步扩大预期,是有利的做空位置。

  焦炭:盘面仍有上涨驱动,短期做多为主

  【期现】

  截至11月10日,主力合约收盘价2571元/吨,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元/吨,环比持平,CCI日照准一级冶金焦报2550元/吨,环比持平,日照港仓单2797元/吨,盘面贴水226元/吨。钢厂第三轮提降全面落地,部分钢厂有意提降第四轮,部分焦化厂抵制第三轮降价。

  【利润】

  截至11月10日,钢联数据显示全国平均吨焦盈利-173元/吨,利润周环比下降100元/吨,山西准一级焦平均盈利-90元/吨,山东准一级焦平均盈利-257元/吨,内蒙二级焦平均盈利-222元/吨,河北准一级焦平均盈利-109元/吨。

  【供给】

  截至11月10日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨,环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落,但是幅度开始放缓,部分焦化厂有一定提产意愿。

  【需求】

  截至11月10日,247家钢厂日均铁水产量226.81万吨,环比下降6.01万吨,铁水下降超预期,在钢厂利润有一定修复的背景下,钢厂或许将有一定复产。

  【库存】

  截至11月10日,全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨,环比增加11.65万吨,247家钢厂焦炭库存590.25万吨,环比下降0.19万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.9天,环比上周增加了0.3天。焦化厂被动累库,下游控制到货为主。

  【观点】

  钢联数据显示成材表需下降明显,盘面随之大幅回落,但是整体宏观情绪向好再次带动夜盘回升。当前钢厂利润有所好转,部分钢厂也会开始着手复产,未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库,焦炭库存偏低,降价后市场开始出现一定采购意愿,盘面仍有回到前高可能,如果后市宏观配合,焦炭有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

  焦煤:盘面仍有上涨驱动,短期做多为主

  【期现】

  截至11月10日,主力合约收盘价2032元/吨,主焦(蒙煤)沙河驿仓单成本2170元/吨,期货贴水138元/吨;主焦(山西煤)沙河驿仓单成本2274元/吨,期货贴水242元/吨。市场情绪稍有提振,中间商采购积极性有所增加,近日部分超跌煤种出货转好,成交价格出现小幅回升。

  【供给】

  产地停产煤矿恢复正常,另外少数前期换工作面煤矿恢复生产,焦煤整体供应有所回升,汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加50.99万吨至911.83万吨,产能利用率周环比上升5.06%至90.56%。

  【需求】

  截至11月10日,247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨,环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨,环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落,但是幅度开始放缓,部分焦化厂有一定提产意愿。

  【库存】

  截至11月10日,全样本独立焦企焦煤库存914万吨,环比下降42万吨,247家钢厂焦煤库存807.6万吨,环比下降14.4万吨。下游需求持续低迷,对原料煤采购更趋谨慎,仍在不断去库。

  【观点】

  钢联数据显示成材表需下降明显,盘面随之大幅回落,但是整体宏观情绪向好再次带动夜盘回升。部分煤矿近几日成交稍有好转,线上竞拍市场成交涨跌互现,下游出现一定采购意愿,随着煤价的下跌,下游利润有所修复,后市存在复产预期,盘面仍有回到前高可能,如果后市宏观配合,焦煤有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

  动力煤:寒潮来袭,煤价下跌幅度或有限

  【现货】

  主产区煤矿价格整体平稳,内蒙5500大卡报价1150元/吨,山西5500大卡报价1280元/吨,陕西5500大卡报价1229元/吨。港口市场继续疲软,成交冷清,5500大卡市场报价1530-1550元/吨。

  【供给】

  截至10月26日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少2.14个百分点,其中山西地区产能利用率较上期减少2.5个百分点;陕西地区产能利用率较上期减少1.48个百分点,内蒙古地区产能利用率交上期减少2.32个百分点。总库存较上期增加少6.23个百分点。发煤利润较上期增加0.29个百分点。整体看产地开工平稳。

  【需求】

  港口市场情绪回落,下游连日需求表现低迷,市场交易陷入僵持,贸易商报价出现松动,少数贸易商受自身库存等因素的影响,成交价格较低。但目前疫情影响持续,港口调入量仍未完全恢复,市场供应仍然偏紧。此外,今冬第一波寒潮将到来,电厂库存消耗后或有补库意向。

  【观点】

  蒙古能源局发文核增产能释放5150万吨产能,但是短期来看产地核心仍是疫情和运输,港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路运力有所恢复,但仍未回到正常水平,北港库存维持低位,受到冬储需求增加影响,产地销售尚可,此外受到寒潮影响,后续下游或有补库意向。整体看煤价仍有可能下跌,但是空间有限。

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